The Turn of the Month Effect of China's Repo Market: Evidence, Causes and Policy Implications

SHARE THIS

Kai Li

Interest  rate  liberalization  is  a  key  element  of  China’s  financial  sector  reform.  As  one  of the  largest  and  most  liquid  money  market  instruments  in  China,  the  repurchase  agreement  (repo)  market  provides  the  best  information  about  the  market-driven  short-term interest  rates.  In  this  study,  we  document  a  salient  turn  of  the  month  effect  of  China exchange-traded  overnight  repo  rates,  that  is,  temporary  but  significant  increases  in  both the  level  and  volatility  of  the  overnight  repo  rates  at  the  end  of  each  month.  We  plan to  further  provide  empirical  evidence  to  attribute  such  an  effect  to  the  month-end  institution  liquidity  needs.  We  also  emphasize  a  better  understanding  of  this  effect  contains important  policy  implications  on  central  bank’s  liquidity  management  and  on  measures toward  an  efficiently  functioning  money  market.

Email Subscription

Get updates from HKUST IEMS

SUBSCRIBE